عنوان:
بررسی تأثیر جریان نقدی آزاد مازاد، حاکمیت شرکتی و اندازه شرکت بر قابلیت پیش بینی سود در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
 
تابستان 94

برای رعایت حریم خصوصی نام نگارنده و استاد راهنما در سایت درج نمی شود
(در فایل دانلودی نام نویسنده و استاد راهنما موجود است)
تکه هایی از متن پایان نامه به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
 
 
فهرست مطالب
عنوان                                                                                                                                     صفحه
چکیده 1
فصل اول: کلیات پژوهش
1-1- مقدمه 3
1-2- بیان مسأله 4
1-3- اهمیت و ضرورت تحقیق. 7
1-4- اهداف پژوهش.. 8
1-5- سؤالات پژوهش.. 8
1-6- فرضیه های پژوهش.. 8
1-7- تعریف عملیاتی  پژوهش.. 9
1-8- روش شناسی پژوهش.. 10
1-9- ساختار تحقیق. 12
فصل دوم: ادبیات و پیشینه تحقیق
2-1- مقدمه 14
2-2- مرور ادبیات و سوابق تحقیق. 14
2-2-1-  سود 14
2-2-2- کیفیت سود 15
2-2-2-1- عناصر کیفیت سود 16
2-2-2-2- شاخص های کمی ارزیابی کیفیت سود 18
2-2-2-3-  معیارهای اندازه گیری کیفیت سود 19
2-2-3-2-استفاده کنندگان پیش بینی های سود 21
2-2-3-3- قابلیت پیش بینی سود و اندازه گیری آن. 22
2-2-4- تئوری نمایندگی. 24
2-2-4-1- رابطه نمایندگی و مشکل نمایندگی. 24
2-2-4-2-الگوی اساسی نمایندگی. 26
2-2—4-2-1- فرض های مربوط به مالک (سهامدار) 28
2-2-4-2-2- فرض های مربوط به نماینده (مدیر) 28
2-2-4-2-3- هزینه های نمایندگی. 29
2-2-4-3- راهکارهای کنترل مدیر جهت جلوگیری از ایجاد هزینه های نمایندگی. 31
2-2-4-4- هزینه های نمایندگی و جریان وجه نقد آزاد 34
2-2-4-5-ساز و کارهای کنترل هزینه نمایندگی (ساز و کارهای کنترل مدیر) 36
2-2-4-5-3- نسبت اعضای غیرموظف هیئت مدیره به کل. 41
2-2-4-5-6-اندازه هیئت مدیره 43
2-2-4-5-7- یکی بودن مدیرعامل و رییس هیئت مدیره 44
2-2-4-5-7- یکی بودن مدیرعامل و رییس هیئت مدیره 45
2-2-5- جریان نقدی آزاد 46
2-2-5-1- تعریف جریان وجوه نقد آزاد 46
2-2-5-2-ماهیت و مفهوم جریان وجه نقد آزاد 46
2-2-5-3- اهمیت جریان وجه نقد آزاد 47
2-2-5-4- کاربرد جریان های وجه نقد آزاد 47
2-2-5-5- محاسبه جریان وجوه نقد آزاد 48
2-2-6- تئوری نمایندگی مبتنی بر جریان تقدی آزاد 48
2-2-7- حاکمیت شرکتی راه حلی برای مشکلات ناشی از روابط نمایندگی و سود 51
2-2-7-1- طیف تعاریف حاکمیت شرکتی. 52
2-2-7-2- تعاریف حاکمیت شرکتی. 53
2-2-7-3-طبقه بندی سیستمهای حاکمیت شرکتی. 53
2-2-7-3-1- سیستم حاکمیت شرکتی درون سازمانی (محاطی) 53
2-2-7-3-2- سیستم حاکمیت شرکتی برون سازمانی (محیطی) 54
2-2-7-4- مکانیسم های حاکمیت شرکتی. 55
2-2-7-5- ویژگیهای آئین نامه نظام حاکمیت شرکتی ) راهبری شرکتی(در ایران. 56
2-2-7-6- مکانیسم های حاکمیت شرکتی مؤثر بر مشکلات ناشی از جریان وجوه نقد آزاد 57
2-2-8- تبین رابطه جریان نقدی آزاد و قابلیت پیش بینی پذیری سود 58
2-2-9- تبیین رابطه حاکمیت شرکتی، جریان نقدی آزاد و پیش بینی پذیری سود 58
2-2-10- تبیین تأثیر تعداد نفرات (اندازه) هیأت مدیره در شرکت ها در بین حاکمیت شرکتی، جریان نقدی آزاد و پیش بینی پذیری سود 59
2-3- پیشینه تحقیق. 60
2-3- 1- تحقیقات خارج از کشور 60
2-3-2- داخل کشور تحقیقات.. 62
فصل سوم: روش پژوهش
3-1- مقدمه 68
3-2- فرضیات پژوهش.. 68
3-3-روش پژوهش.. 69
3-3-1- جامعه آماری پژوهش.. 69
3-3-2- نمونه آماری. 69
3-3-3- دوره زمانی و مکانی پژوهش.. 70
3-3-4- چگونگی جمع آوری داده ها 70
3-3-5- متغیرهای پژوهش و چگونگی اندازه گیری آنها 71
3-3-5-1- متغیر وابسته 71
3-3-5-2- متغیرهای مستقل. 71
3-3-6 مدل تحقیق. 72
3-3-6-1- مدل رگرسیون جریان نقدی عملیاتی. 72
3-3-7- آمار توصیفی داده ها 73
3-3-8- چگونگی بررسی فرضیه ها 74
3-3-10-  روش گردآوری اطلاعات ( میدانی، کتابخانه ای و غیره ) 75
3-3-11-  روش تجزیه و تحلیل اطلاعات.. 75
3-3-12- مسائل مورد توجه در تخمین مدل. 76
3-3-13- روش تجزیه و تحلیل داده ها 79
3-3-14- انتخاب مدل مناسب در دادههای تلفیقی. 81
3-4- خلاصه فصل. 83
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل یافته های تحقیق
4-1- مقدمه 85
4-2- آمار توصیفی. 85
4-2- آمار توصیفی. 85
4-3-آزمون فرضیات تحیقیق. 86
فصل پنجم: نتیجه گیری
5-1- مقدمه 101
5-2- 1- نتایج آمار توصیفی. 101
5-2-2- آزمون فرضیات تحیقیق. 102
5-2-3- نتیجه گیری. 105
5-4-پیشنهادات تحقیق. 106
5-4-1- پیشنهادات در راستای نتایج آزمون فرضیه های تحقیق. 106
5-4-2) پیشنهاد به محققان برای تحقیقات آتی. 106
5-5- محدودیت های تحقیق. 107
پیوست ها 108
منابع و ماخذ. 122
 
 
فهرست جداول
عنوان                                                                                                               صحفه                                                                                                                     
جدول 4-1 آمار توصیفی متغیر های تحقیق. 86
جدول 4-2 آزمون مانایی متغیر های تحقیق. 87
جدول 4-3 آزمون  F لیمر. 90
جدول 4-5  برآورد مدل  فرضیه 1. 92
جدول 4-6 آزمون  F لیمر. 94
جدول 4-7  برآورد مدل 1. 95
جدول 4-8 آزمون  F لیمر. 96
جدول 4-8 آزمون هاسمن. 97
جدول 4-9 براورد مدل برای فرضیه سوم 99
 

چکیده

پژوهش حاضر بر حاکمیت شرکتی و چگونگی تقویت ارزیابی شرکت ها بر اساس تئوری نمایندگی مبتنی بر جریان نقدی متمرکز است. اهداف این پژوهش از سه بخش تشکیل شده است. ابتدا اثرات جریان نقدی آزاد مازاد بر میزان پیش بینی پذیری سود را بررسی می کند. در مرحله دوم می خواهد ببیند که آیا متغیرهای حاکمیت شرکتی می تواند اثرات منفی جریان نقدی آزاد بر پیش بینی پذیری سود را تعدیل کند؛ و در نهایت این پژوهش توانایی و مفید بودن حاکمیت شرکتی در کاهش حجم جریان نقدی آزاد و بهبود ارزش قابل پیش بینی سود و نسبت آن در شرکت های بزرگ و کوچک را بررسی می کند. برای آزمون فرضیه های پژوهش از مدل رگرسیون ترکیبی (مقطعی-سری زمانی) در سطح معنی داری 95 درصد استفاده شده است. نمونه آماری پژوهش شامل 90 شرکت در دوره زمانی هفت ساله 1386 – 1392 از شرکت های پذیرفته شده بورس اوراق بهادار تهران گردآوری شده است. نتایج حاصل از این پژوهش نشان می دهد شرکت هایی که میزان جریان نقدی آزاد در آن ها بیشتر است پیش بینی پذیری سود در آن ها پایین تر است. همچنین در این شرکت ها زمانی که سرمایه گذاران نهادی سهام عمده ای در شرکت دارند و زمانی که مدیرعامل شرکت مستقل و خودمختار عمل می کند میزان پیش بینی پذیری سود در آن ها هم بیشتر است؛ و در نهایت نتایج این تحقیق نشان می دهد نقش مالکیت سازمانی و مدیریتی در کاهش حجم جریان نقدی آزاد و افزایش پیش بینی پذیری سود در شرکت های بزرگ بسیار برجسته است.
کلمات کلیدی: جریان نقد آزاد، حاکمیت شرکتی، کیفیت سود، قابلیت پیش بینی سود
 
 
 
 
 
 
 

 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
فصل  اول
                      کلیات پژوهش
 
 

 

 
 

1-1- مقدمه

فقدان اعتماد سرمایه گذاران در صداقت ارقام و آمار مربوط به حسابرسی ها به دنبال رسوایی های مالی شرکت های مختلف در جهان باعث ورود محققان به مسائل این حوزه برای بررسی هر چه بیشتر کیفیت سود شده است. پیش بینی پذیری سود به مفهوم قابلیت و حدود پیش بینی سود آتی و یا جریان نقدی سرمایه گذاران از میزان سرمایه گذاری انجام شده بر اساس اطلاعات سود موجود یکی از عوامل تأثیرگذار بر کیفیت سود است. اطلاعات زمانی از کیفیت بالایی برخوردار است که سرمایه گذاران با تکیه بر آن اطلاعات می توانند عملکرد جاری شرکت را مورد تجزیه وتحلیل قرار دهند و عملکرد آتی آن را بهتر پیش بینی نمایند. کیفیت بالای آمار و ارقام سود زمانی اتفاق می افتد که میزان جریان نقدی شرکت ها بیشتر باشد. نگاهی به ادبیات تحقیقات انجام شده نشان می دهد که شرکت هایی که دلالی گری در آن ها به خاطر جریان نقدی بالا بیشتر است اطلاعات سود در آن ها از کیفیت پایینی برخوردار است. در این رابطه جنسن[1] (1996) استفاده از ابزارهای نظارتی را برای کاهش تنش ها بین منابع تحت کنترل مدیران شرکت ها و به دنبال آن افزایش ارزش شرکت ها را پیشنهاد می کند. تحقیق حاضر به دانش موجود در خصوص رابطه بین حاکمیت شرکتی، نحوه مدیریت وجوه نقدی و ارزش شرکت کمک می کند و باهدف بررسی کاهش اثرات منفی جریان نقدی آزاد بر پیش بینی پذیری سود با تکیه بر ساختار مدیریتی و مالکیتی کارآمد صورت گرفته است. فرض بر این است شرکت هایی که جریان نقدی آزاد در آن ها بالاست، اعضای هیأت مدیره از استقلال عمل برخوردارند و تعداد آن ها کمتر است و سهامداران عمده از مدیران و مؤسسات مختلف تشکیل شده است قابلیت پیش بینی سود در آن ها بسیار بالاست. در تبعیت از تحقیقات چاگی و گل که براثرات نظارتی بدهی بر میزان جریان نقدی تأکید دارند بنا داریم رابطه بین حاکمیت شرکتی، جریان نقدی آزاد و کیفیت سود هم در شرکت های بزرگ و هم در شرکت های کوچک بررسی کنیم.
 

1-2- بیان مسأله

سود یکی از اقلام مهم و اصلی صورت های مالی است که توجه استفاده کنندگان صورت های مالی را به خود جلب می کند. سرمایه گذاران، اعتباردهندگان، تحلیل گران، دولت و دیگر استفاده کنندگان صورت های مالی، از سود به عنوان مبنایی جهت اتخاذ تصمیمات سرمایه گذاری، اعطای وام، ارزیابی عملکرد، محاسبه مالیات و …… استفاده می کنند. در پی رسوایی­های مالی اخیر، اطمینان و اعتماد سرمایه­گذاران به سیستم گزارشگری مالی کم شده و کیفیت سود به عنوآن یک عامل مهم در تعیین اعتبار و قابلیت اعتماد ارقام گزارش شده پدیدار شده است. درنتیجه، تعیین کیفیت سود و نتایج حاصل از آن، موردعلاقه ی سرمایه­گذاران، مدیران، قانون­گذاران و تدوین کنندگان استانداردها است. نظریه کیفیت سود برای اولین بار توسط تحلیل­گران مالی و کارگزاران بورس مطرح شد، زیرا آنان احساس می­کردند سود گزارش شده قدرت سود را آن چنان که در ذهن مجسم می رود نشان نمی­دهد. آنان دریافتند که پیش­بینی سودهای آینده بر مبنای نتایج گزارش شده، کار مشکلی است. سؤال اساسی این است که چرا تحلیل­گران مالی در ارزیابی خود از سود خالص گزارش شده یا سود هر سهم استفاده نمی کنند. پاسخ این است که در تعیین ارزش شرکت نه تنها به کمیت سود، بلکه باید به کیفیت آن نیز توجه شود. (مهدوی و همکاران،1392)
 منظور از کیفیت سود، زمینه بالقوه­ی رشد سود و میزان احتمال تحقق سودهای آتی است. ارزش یک سهم تنها به سود هر سهم سال جاری شرکت بستگی ندارد بلکه به انتظار از آینده شرکت و قدرت سودآوری سال های آینده و ضریب اطمینان نسبت به آن بستگی دارد. برای اندازه گیری کیفیت سود معیارهای متفاوتی ارائه شده است. پایداری سود، قابلیت پیش بینی و نوسان پذیری و همچنین معیارهایی که ارتباط بین سود و ارقام تعهدی و جریانات نقدی را بررسی می نماید (اسماعیل زاده مفری و همکاران،1389). در این میان قابلیت پیش بینی سود یکی از معیارهایی است که کمتر مورد توجه قرارگرفته است. قابلیت پیش بینی سود به مفهوم قابلیت و میزان پیش بینی سود و جریانات نقدی آتی بر اساس اطلاعات سود جاری است. اطلاعات سود زمانی از کیفیت بالایی برخوردار است که سرمایه گذاران با تکیه بر آن اطلاعات بتوانند عملکرد جاری شرکت را مورد تجزیه وتحلیل قرار داده و برآورد بهتری از چشم اندازه آتی شرکت داشته باشند.
یکی از عوامل اثرگذار بر کیفیت سود هزینه های نمایندگی ناشی از جریان نقدی آزاد است. جریان نقدی آزاد نشان دهنده وجوه نقدی است که شرکت پس از کسر مخارج لازم برای نگهداری یا توسعه دارایی ها در اختیار دارد و قابل توزیع بین سرمایه گذاران است. (جنسن، 1986).
 واژه آزاد به این معنا نیست که شرکت حتماً این وجوه رابین سرمایه گذاران توزیع خواهد کرد، بلکه نحوه استفاده از آن به نظر هیأت مدیره و سیاست های شرکت بستگی دارد. جنسن1 نخستین شخصی بود که با توجه به تضاد منافع بین مالکان و مدیران این معیار را تحت عنوان تئوری نمایندگی مبتنی بر جریان نقدی آزاد[2] مورد بررسی قرار داد. بر اساس این تئوری زمانی که جریان نقدی آزاد افزایش می یابد، امکان دارد مدیران برای دستیابی به منافع شخصی و افزایش قدرت کنترل بر منابع شرکت، اقدام به اتخاذ تصمیمات غیر بهینه نمایند و وجوه نقد مازاد را در پروژه هایی با خالص ارزش فعلی منفی سرمایه گذاری نمایند که این امر هزینه های نمایندگی را افزایش می دهد. بدترین حالت زمانی رخ می دهد که مدیران به منظور پنهان نگه داشتن اثرات مخرب این اقدامات، سود را دست کاری کرده و متورم نشان می دهند. دست کاری سود توانایی سود جاری در پیش بینی جریانات نقدی آتی را تحت تأثیر قرار می دهد و یک برداشت مثبت نادرست به استفاده کننده القا می کند.
برای کاهش اثر جریان نقدی آزاد از مکانیسم های مختلفی استفاده می رود. در این رابطه جنسن[3] (1986) استفاده از ابزارهای نظارتی را برای کاهش تنش ها بین منابع تحت کنترل مدیران شرکت ها و به دنبال آن افزایش ارزش شرکت ها پیشنهاد می کند. محققان دانشگاهی این مسئله را از زوایای مختلف مورد بررسی قرار داده اند: بررسی اثرات حاکمیت شرکتی بر جریان نقدی مازاد، نقش سود سهام، بازخرید سهام و بدهی در کاهش مشکلات نمایندگی ناشی از جریان نقدی آزاد. حاکمیت شرکتی مؤثر مشکل نمایندگی ناشی از جریان نقدی آزاد را رفع می نماید و از این طریق تأثیر منفی جریان نقدی مازاد بر ارزش شرکت را تعدیل می کند. مکانیسم حاکمیت شرکتی مناسب با نظارت مؤثر بر عملکرد مدیران، احتمال سرمایه گذاری مدیران در پروژه های سرمایه گذاری نامناسب را کاهش می دهد؛ که این امر انگیزه دست کاری سود را کاهش می دهد و مانع از کاهش کیفیت سود می رود. همچنین این مکانیسم با الزام مدیران به پرداخت سود سهام به سهامداران وجوه در اختیار مدیران را کاهش می دهد و انگیزه مدیران در سرمایه گذاری در پروژه های نامطلوب را تعدیل می کند. (الدهماری و اسماعیل 20131).
مکانیسم های حاکمیت شرکتی با توجه با اندازه شرکت ها متغیر است؛ بنابراین انتظار می رود که اثرگذاری حاکمیت شرکتی بر رابطه بین جریان نقدی آزاد و قابلیت پیش بینی سود در میان شرکت های بزرگ و کوچک متفاوت باشد. شرکت های بزرگ منطبق با تئوری نمایندگی مبتنی بر جریان نقدی هستند درحالی که شرکت های کوچک با تئوری سلسله مراتبی 2[4] سازگار هستند. مدیران شرکت های بزرگ انگیزه بالایی برای استفاده از جریان نقدی آزاد برای گسترش اندازه شرکت دارند، زیرا به آن ها منافع بیشتری می رساند. در مقابل شرکت های کوچک به دلیل توانایی کنترل اقدامات مدیران می توانند از صرف جریانات نقدی آزاد در پروژه های نامطلوب پیشگیری نمایند؛ بنابراین هزینه نمایندگی ناشی از جریان نقدی آزاد در شرکت های بزرگ بیشتر است و این امر استفاده از مکانیسم حاکمیت شرکتی برای جلوگیری از اقدامات فرصت طلبانه مدیران و افزایش قابلیت پیش بینی سود تضمین می کند. درنتیجه انتظار می رود که اثربخشی مکانیسم حاکمیت شرکتی در کاهش هزینه های نمایندگی ناشی از جریان نقدی آزاد و بهبود قابلیت پیش بینی سود در شرکت های بزرگ بیشتر از شرکت های کوچک باشد.
هدف از این تحقیق، بررسی تاثیرجریان نقدی آزاد، حاکمیت شرکتی و حجم شرکت بر قابلیت پیش بینی پذیری سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران است سؤالی که در اینجا مطرح می رود این است که آیا جریان نقدی آزاد مازاد بر قابلیت پیش بینی سود تأثیر معنی داری دارد؟ و آیا این تأثیر توسط مکانیسم های حاکمیت شرکتی و اندازه شرکت تعدیل می رود؟
 

این مطلب رو هم توصیه می کنم بخونین:   پایان نامه ارشد:بررسی تأثیر ترکیب اجزای صورت گردش وجوه نقد بر پیش بینی درماندگی مالی شرکت ...

1-3- اهمیت و ضرورت تحقیق

تصمیم گیری امری است که از ساده ترین تا پیچیده ترین امور زندگی انسان با آن درگیر است. سرعت توسعه فن آوری، گسترش ارتباطات، اتصال بازارهای کشورها به یکدیگر و نظایر آن ها موجب وسیع ترشدن گستره های عملیاتی و درنتیجه پیچیده تر شدن محیط های اقتصادی و سرمایه گذاری گردیده که درنتیجه آن امر تصمیم گیری اقتصادی به موضوعی تبدیل شده که انجام آن روزبه روز مشکل تر و نیازمند داشتن اطلاعات و توانمندی هایی بالاتر برای تصمیم گیرندگان است. اینجاست که اهمیت کسب اطلاعات مفیدتر جهت تصمیم گیری های دقیق تر ضرورت بیش ازپیش خود را آشکار می سازد و طبیعی است که در چنین فضای آکنده از رقابت و تغییر، تصمیم گیری های اقتصادی نیز هرچه بیشتر متکی بر دانش و اطلاعات گردیده و از جنبه های تصادفی و غیرمنطقی فاصله می گیرد. در این میان پایه و اساس بسیاری از تصمیم گیری های اقتصادی استفاده کنندگان را می توان اطلاعات مالی و حسابداری و خاصه صورت های مالی اساسی دانست. از بین استفاده کنندگان از اطلاعات حسابداری، سرمایه گذاران مهم ترین بهره وران تلقی می گردند. بر این اساس اطلاعات حسابداری بایستی سرمایه گذاران را جهت پیش بینی رویدادهای آتی یاری دهد.
سرمایه گذاران اغلب به دنبال به حداکثر رساندن بازده سرمایه گذاری خود هستند. جهت این امر تشخیص اینکه سهام چه زمانی خریداری شود و تا چه زمانی نگهداری و چه زمانی فروخته شود ایشان را قادر به تأمین هدف به حداکثر رسانی منافع حاصل از سرمایه گذاری های خود می نماید. بدین علت موضوع بررسی تاثیرجریان وجه نقد آزاد مازاد و حاکمیت شرکتی بر قابلیت پیش بینی سود در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران انتخاب گردید تا از طریق بررسی تجربی و انجام آزمون های علمی بر روی اطلاعات وقوع یافته طی سال های متمادی در بورس اوراق بهادار تهران راهکارهای مفیدی با ارائه پیشنهادهای مطلوب به سرمایه گذاران جهت کسب بیشترین بازدهی در دوره های مشابه فراهم گردد. لذا این پژوهش در راستای کمک به تصمیم گیری سرمایه گذاران و صاحبان سهام جهت انجام معاملات در بازار سهام بورس اوراق بهادار تهران است. در این تحقیق تأثیر جریان نقدی آزاد بر قابلیت پیش بینی سود طبق تئوری نمایندگی جریان نقدی آزاد آزمون می رود. با توجه به اینکه جریان نقدی آزاد از طریق سرمایه گذاری غیر بهینه باعث کاهش کیفیت سود می رود، نتایج این تحقیق می تواند به عنوان ابزاری در سرمایه گذاری مورداستفاده مدیران قرار گیرد. از سوی دیگر نقش حاکمیت شرکتی در جلوگیری از تصمیمات غیر بهینه مدیران که باعث افزایش کیفیت سود می رود، آزمون می رود، بنابراین نتایج تحقیق می تواند مورداستفاده ارکان اداره کننده شرکت ها قرار گیرد. همچنین شرکت های مشاوره و سرمایه گذاری، محققین و پژوهشگران می توانند از نتایج این تحقیق بهره مند شوند.
 

1-4- اهداف پژوهش

1- تعیین رابطه جریان نقدی آزاد مازاد و قابلیت پیش بینی سود
2- تعیین تأثیر حاکمیت شرکتی خوب بر رابطه بین جریان نقدی آزاد مازاد و قابلیت پیش بینی سود
3- تعیین تأثیر اندازه شرکت بر تأثیر حاکمیت شرکتی بر رابطه بین جریان نقدی آزاد مازاد و قابلیت پیش بینی سود
 
.1 Jensen
.1 Jensen
.2  Free Cash Flow Agency Theory
[3]
.1 Dhamari and Ismail
.2 picking order theory
.3 Jelic, and et al.
تعداد صفحه :112
قیمت :17500 تومان

بلافاصله پس از پرداخت ، لینک دانلود فایل در اختیار شما قرار می گیرد

و در ضمن فایل خریداری شده به ایمیل شما ارسال می شود.

پشتیبانی سایت  serderehi@gmail.com

دسته‌ها: رشته حسابداری